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经济观察资金饥渴钢铁整合或提速钢铁

2019-11-09 17:56:33来源:励志吧0次阅读

经济观察:资金饥渴 钢铁整合或提速_钢铁

6月,宝钢重组广东钢铁企业,仅组建新的广钢集团,宝钢就投资286亿元;武钢本月在浙江参建的全国最大的铁矿石码头,总投资也达24亿元。而在本月轰动市场的鞍钢介入攀钢系重组中,鞍钢提供了约200亿元的现金选择权担保。

随着大型钢铁企业加快了行业整合与原料投资的步伐,对巨额资金的需求也越来越迫切。大型钢企巨额资金支出的背后,市场人士开始担心企业的融资渠道能否支撑。

值得注意的是,中小型钢企的资金情况更加不乐观,在国家信贷紧缩、原料价格巨幅上涨、近期钢材市场不景气等连环紧逼下,很多企业陷入亏损和资金断裂的双重困局。专业人士昨天表示,大型企业凭借持续增长的利润和便利的直接融资渠道,将确保其资金需求无虞,而中小企业的资金链绷紧则或将导致钢铁行业“大吃小”、“强并弱”市场化兼并的加速。

资金饥渴

22日,华菱管线公告称,已斥资1.7亿元,购买了澳大利亚金西资源公司1440万股增发股,公司在金西资源的持股比例将达11.39%,并将在金西资源正式出矿后,每年获得450万吨直供矿。

华菱管线的海外并购,只是中国钢铁企业在铁矿石等上游项目巨额投资上的缩影。“mysteel”研究中心分析师朱喜安认为,除了宝钢、武钢的新钢铁项目投资外,铁矿石等上游项目投资成为大型钢企另一主要资金支出。

中国国际贸易促进会数据显示,2007年我国矿业对外投资总额超过100亿美元,是2005年的6倍;2008年,中钢、首钢等钢铁企业更加速了大型海外铁矿石投资。而在国内,矿山争夺战方兴未艾,仅在山西一地,近期就有太原钢铁投资袁家村铁矿项目开工和临县十亿吨焦煤项目,及临汾钢铁公司投资二峰山铁矿、襄汾铁矿,长治钢铁集团投资芦沟矿区、北洛峡矿等。

此外,包括铁矿石、焦煤等在内的原材料价格的飙升,对钢铁企业资金支出也形成巨大压力。今年的铁矿石价格涨幅最低65%、最高96.5%形成的成本推动众所周知。

“mysteel”研究中心分析师徐妍妍认为,由于全球及国内粗钢、生铁产量的增长,对焦煤、焦炭的需求不断增大,尽管目前国内焦煤价格已几度上涨,但仍无法满足钢企需求。仅以西山煤电为例,上半年该公司先后三次上调炼焦精煤合同价格,导致诸多钢企资金支出显着加大。

与大型企业相比,小型钢企在资金泥淖中陷得更深。中原证券分析师胡皓表示,本轮信贷紧缩、前期投入项目占用资金过大、矿石价格上涨导致库存增加以及目前钢材市场不景气等四大因素,诸多中小企业资金链紧绷,河北一些企业不得不接受银行25%的贷款利率。

多方缓解

同样面临资金压力,大型钢企的多渠道融资优势展现得淋漓尽致。

胡皓表示,大型钢企优良的盈利能力是其巨额资金支出的首要支撑。以宝钢为例,今年矿价上涨带来的吨钢成本约在300元,而其一次调价就可达到七八百元,不仅完全覆盖了成本,还扩大了利润。

朱喜安表示,今年上半年,我国钢铁行业利润继续保持较快增长,月达到970.9亿元,增长25.6%,而同期钢铁行业固定资产投资完成额为965.53亿元,增长23%。

利润的绝对数和增幅均超过了投资。此外,上半年国内主要大型钢铁企业大都实现了利润增长。从鞍钢、武钢、马钢、莱钢等已公布的2008年半年报来看,其净利润增长分别达到了24.48%、36.53%、103.52%和29.99%。宝钢、唐钢、济钢等的预增报告也都很乐观。最大的钢铁民营企业沙钢集团1—6月份实现销售收入697亿元,同比增长26%以上。

同时,优质钢铁企业今年明显加大了通过增发、发行债券等的直接融资力度。朱喜安表示,2008年太钢增发已完成,融资额达36.61亿元,宝钢100亿元的分离债也已上市。另外,莱钢和凌钢也发行了公司债券,分别融资20亿和13亿元。新钢股份也将发行27.6亿元可转债,安阳钢铁也将发行分离债募集资金34亿元。中钢集团则计划在国内市场上市,拟募集亿元。

与大型钢企路径多样的资金来源渠道相比,中小型钢企的资金困境则难以解决,胡皓表示,如此下去,钢铁行业的分化必将加速。一方面,行业利润将持续向优质企业转移,而小企业陷入毛利率下降的恶性循环;另一方面,资金问题会成为行业并购的导火索,中小型钢企将不得不进行“曲线融资”——主动邀约大型企业来投资甚至并购,“如果这一趋势加速,目前政府主导型的国内钢铁业整合或将完成向市场化方向转型”。

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